เมื่อเร็ว ๆ นี้, บาทประธานธนาคารกลางของ Powell ของการปรับตัวของกรอบนโยบายการเงินเครื่องหมายการเปลี่ยนแปลงที่สําคัญในนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในสิบปีที่ผ่านมา. เพื่อยกระดับอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้และหลีกเลี่ยงภาวะที่ภาวะเงินเฟ้อลดลงนโยบายการเงินที่เหมาะสมในอนาคตจะรักษาอัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 2% ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง
ในการประชุมประจําปีของ Jackson Hole ธนาคารกลางปีนี้, การพูดของสหรัฐประธานธนาคารกลาง Powell ดึงดูดความสนใจมาก. คําพูดของเขาในการปรับกรอบนโยบายการเงินทําเครื่องหมายการเปลี่ยนแปลงที่สําคัญในนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในทศวรรษที่ผ่านมา
ในคําพูดของเขา, Powell แรกทบทวนประวัติก่อนหน้านี้ของกรอบนโยบายการเงินของคณะกรรมการตลาดของรัฐบาลกลางเปิดในช่วงเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน. เขากล่าวว่าภายใต้กลยุทธ์การกําหนดเป้าหมายเงินเฟ้อที่มีความยืดหยุ่น, ธนาคารกลางสหรัฐได้อย่างต่อเนื่องความโปร่งใสและประสิทธิภาพการสื่อสารเพื่อเพิ่มวัตถุประสงค์นโยบายตามกฎหมายของความมั่นคงของราคาและการจ้างงานเต็มรูปแบบ.
ในปี 2012 เยลเลนรองประธานธนาคารกลางสหรัฐได้จัดทํางบวัตถุประสงค์ระยะยาวและกลยุทธ์นโยบายการเงิน กรอบนโยบายอย่างชัดเจนชี้แจงต่อประชาชนว่าธนาคารกลางสหรัฐได้กําหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อระยะยาว 2% เมื่อพิจารณาถึงโครงสร้างตลาดแรงงานมักได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงปัจจัยที่ไม่ใช่ปัจจัยทางการเงิน นอกจากนี้ยังเน้นความต้องการในการสื่อสารความโปร่งใสและนโยบายการเงินที่มองไปข้างหน้า แถลงการณ์นี้สร้างกรอบนโยบายการเงินมากกว่าสิบปีหลังจากวิกฤตการเงินระหว่างประเทศ 2008
อย่างไรก็ตาม, พาวเวลล์เน้นที่ปัจจุบันทั่วโลกและเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงที่สําคัญสี่เมื่อเทียบกับ 2012, ดังนั้น FOMC จะแก้ไขกรอบนโยบายตาม.
พาวเวลล์กล่าวว่าสี่การเปลี่ยนแปลงที่สําคัญ ประการแรกอัตราการเติบโตในระยะยาวที่อาจเกิดขึ้นของเศรษฐกิจสหรัฐฯคาดว่าจะลดลง ผลกระทบจากอายุของประชากรสหรัฐลดลงในการเจริญเติบโตของประชากรและการลดลงของผลผลิตแรงงานที่คาดว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยของเศรษฐกิจสหรัฐฯโดยสมาชิกของคณะกรรมการตลาดเปิดรัฐบาลกลางได้ลดลงถึง 1.8% จาก 2.5% ในเดือนมกราคม 2012
สอง, อัตราดอกเบี้ยโดยรวมในสหรัฐอเมริกาและโลกได้ลดลง. Powell กล่าวว่าเนื่องจากการลดลงของปัจจัยโครงสร้างที่มีผลต่อการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว, มัธยหลําคาดว่าอัตราเงินทุนกลางของสมาชิกของคณะกรรมการนโยบายการเงินยังลดลงไป 2.5% จาก 4.25% ในช่วงต้น 2012. พิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยตลาดบรรจบกับอัตราดอกเบี้ยสมดุลในช่วงเวลานานของเวลานี้หมายความว่าพื้นที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจโดยการลดอัตราดอกเบี้ยในรอบเศรษฐกิจที่ตามมาลงจะลดลงต่อไป
ประการที่สามตลาดแรงงานสหรัฐจะดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ พาวเวลล์กล่าวว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่บันทึกที่สิ้นสุดวันที่จุดเริ่มต้นของปีนี้ได้สนับสนุนการตลาดแรงงานที่ดีขึ้นในประวัติศาสตร์อเมริกัน อัตราการว่างงานได้รับการรักษาในระดับต่ําสุดใน 50 ปีในอดีตสองปีหรือมากกว่านั้นและการมีส่วนร่วมของแรงงานยังดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ ก่อนหน้านี้การตัดสินใจเกี่ยวกับความเสียหายของโครงสร้างตลาดแรงงานที่เกิดจากวิกฤตการเงินโลกไม่ถูกต้อง
สี่, เส้นโค้งฟิลลิปชะลอตัวลงต่อไป. ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งในประเทศสหรัฐอเมริกาไม่ได้นํามาซึ่งการปรับปรุงที่สําคัญในอัตราเงินเฟ้อ ความอ่อนแอในระยะยาวของอัตราเงินเฟ้ออาจลดความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อและการลดลงของความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้ออาจลดระดับเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริง นี้ spiral ลบหมายความว่าความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อต่ําจะค่อยๆเกิดขึ้นใหม่, ซึ่งต่อไปจะลดระดับอัตราดอกเบี้ยและลดลงพื้นที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจผ่านนโยบายอัตราดอกเบี้ย.
ในมุมมองของการเปลี่ยนแปลงข้างต้นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ, FOMC ได้ทําสามการเปลี่ยนแปลงที่สําคัญในกรอบใหม่บนพื้นฐานของเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อก่อนหน้านี้เป้าหมายการจ้างงานและนโยบายการมองการณ์ไกล.
ประการแรกมันตระหนักถึงความท้าทายของการเปลี่ยนแปลงช่วงอัตราดอกเบี้ย พาวเวลล์เน้นที่พื้นอัตราดอกเบี้ยที่ต่ํากว่าหมายความว่าพื้นที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐให้การสนับสนุนเศรษฐกิจโดยการลดอัตราดอกเบี้ยจะกระชับและความเสี่ยงที่ลดลงของการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น
สอง, มันเปลี่ยนการพิจารณาหลักของธนาคารกลางนโยบายการเงิน. เนื่องจากความเรียบของเส้นโค้งฟิลลิปส์, เฟดมีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานหลักของการปรับสมดุลตลาดแรงงานและนโยบายอัตราดอกเบี้ยจาก "ค่าเบี่ยงเบนของระดับการจ้างงานสูงสุด" เป็น"ช่องว่างของระดับการจ้างงานสูงสุด" ซึ่งหมายความว่าแนวปฏิบัติก่อนหน้านี้ของธนาคารกลางของเฟด "นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเมื่อการจ้างงานเกินหรือยังคงอยู่ในระดับสูงสุด" จะมีการเปลี่ยนแปลง ในอนาคตเฟดอาจยอมให้มีการจ้างงานหรือสูงกว่าระดับสูงสุดในระดับหนึ่ง
สามการตีความเสถียรภาพของเฟดมีการเปลี่ยนแปลง แม้ว่า Powell เน้นว่าเป้าหมายระยะยาวของเขายังคงรักษาอัตราเงินเฟ้อที่ 2% เขาเน้นในคําพูดของเขาที่ 2% สอดคล้องกับระดับเงินเฟ้อเฉลี่ย". พิจารณาว่าอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงได้รับต่ํากว่า 2% เป็นเวลานานและเพื่อเพิ่มระดับเงินเฟ้อที่คาดว่าจะและหลีกเลี่ยงวงเวียนหินของการลดลงของเงินเฟ้อนโยบายการเงินที่เหมาะสมในอนาคตจะรักษาความคลาดเคลื่อนสูงของอัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 2% ในช่วงเวลาหนึ่ง
โดยรวมแล้วกลยุทธ์ใหม่ของพาวเวลล์มีเป้าหมายที่ระดับอัตราเงินเฟ้อต่ํา 1.4% เป็นเวลานานตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในสหรัฐอเมริกา จะเห็นได้ว่าผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อต่ําต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯและนโยบายการเงินได้ถึงสถานการณ์ "ไม่มีทางออก" ในขณะที่การสร้างความยืดหยุ่นมากขึ้นสําหรับ FOMC, มีมติทั่วไปในหมู่สถาบันที่ความอดทนสําหรับตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นหมายความว่า Fed จะไม่เพียง แต่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น, แต่อาจจะเก็บอัตราดอกเบี้ยต่ําสําหรับระยะเวลานานของเวลา.
ในความเป็นจริงหลังจากที่ปรับกรอบนโยบายดังกล่าวข้างต้นได้ประกาศข้อมูลล่าสุดของ "เลี้ยงดู" ใน Chicago Mercantile Exchange ยังพบว่าน่าจะเป็นของ Fed รักษาอัตราดอกเบี้ยในช่วง 0% ถึง 0.25% ในเดือนกันยายนและพฤศจิกายนปีนี้เป็น 100% และความน่าจะเป็นของการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยโดย 25 จุดพื้นฐานคือ 0%